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1月9日 做基本面的信徒

《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌

　　對于坊間一般投資人士與商業(yè)人士相當迷信的對政治與經(jīng)濟的預測，我們?nèi)詫⒊忠暥�不見的態(tài)度。30年來，沒有人能夠準確地預測到越戰(zhàn)會持續(xù)擴大、工資與價格管制、兩次石油危機、總統(tǒng)的辭職下臺以及蘇聯(lián)的解體、道指在一天之內(nèi)大跌508點，或者是國庫券利率在2��8％~17��4％巨幅波動。

　　不過令人驚訝的是，這些曾經(jīng)轟動一時的重大事件卻從未讓格雷厄姆的投資哲學受到絲毫的損傷，也從未讓以合理的價格買進優(yōu)良的企業(yè)看起來有任何不妥。想象一下，若是我們因為這些莫名的恐懼而延遲或改變我們運用資金的態(tài)度，我們將會為此付出多少代價？事實上，我們通常都是利用某些歷史事件的發(fā)生，在悲觀氣氛達到頂點時找到最好的進場機會�？謶蛛m然是盲從者的敵人，但卻是基本面信徒的好朋友。

　　在以后的30年里，一定還會有一連串令人震驚的事件發(fā)生，我們不應該妄想要去預測它或是從中獲利。如果我們還能夠像過去那樣找到優(yōu)良的企業(yè)，長期而言外在的意外對我們的影響實屬有限。

　　——1994年巴菲特致股東函

　　背景分析

　　投資世界往往被人想得很“宏觀”，從中東局勢到四川地震，從美國大選到俄羅斯黑手黨改組。然而，全世界倉位最大的私人投資者，有“股神”美譽的巴菲特卻告訴我們，錢是從企業(yè)微小的一分一厘的贏利中積攢起來的。

　　行動指南

　　如果你擁有的是企業(yè)中的“天然鉆石”，無論股票價格如何波動，無論波動的幅度多大，無論經(jīng)濟景氣的循環(huán)如何上上下下，長期而言，這類優(yōu)良企業(yè)的價值必定會繼續(xù)以穩(wěn)定的速度成長。

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