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11月10日 20世紀(jì)最貴的也是人才？
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
伯克希爾企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值對(duì)賬面價(jià)值的差距，因?yàn)橐韵聝蓚�(gè)簡單的原因又?jǐn)U大了一點(diǎn)：一是我們擁有優(yōu)秀的企業(yè)，一是這些企業(yè)皆由最優(yōu)秀的經(jīng)理人在管理。
各位有理由對(duì)第二個(gè)原因表示意見，因?yàn)橐患移髽I(yè)的總經(jīng)理很少會(huì)告訴公司股東說，你們所投資的公司是由一群笨蛋組成的經(jīng)營階層來管理的。為了避免露出馬腳，一些公司常常會(huì)出現(xiàn)相當(dāng)詭異的財(cái)務(wù)報(bào)表。
通常在致股東的報(bào)告中，CEO會(huì)花大篇幅詳細(xì)描述企業(yè)過去的表現(xiàn)是如何不當(dāng)，最后不可免俗地會(huì)以感性的語氣來形容其所帶領(lǐng)的公司管理人員實(shí)在是公司最珍貴的資產(chǎn)，這種形容有時(shí)會(huì)讓人搞不清楚其他的資產(chǎn)到底又算是什么。
——1987年巴菲特致股東函
背景分析
巴菲特強(qiáng)調(diào)真正重要的是企業(yè)每股實(shí)質(zhì)價(jià)值，而非賬面價(jià)值的增加。舉例來說，1987年著名的鮑德溫聯(lián)合公司就在宣布破產(chǎn)之前還顯示其賬面有凈值4億美元，但是另一家公司Belridge石油在1979年以36億美元高價(jià)賣給殼牌石油之時(shí)，賬面凈值卻不到兩億美元。
行動(dòng)指南
企業(yè)的實(shí)際價(jià)值不是表面看到的資產(chǎn)，而是這些資產(chǎn)的贏利能力，當(dāng)然還有商譽(yù)和人才，但顯然在20世紀(jì)最貴的不是人才。
