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1月4日 “三好學(xué)生”

《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌

　　近年來，我們發(fā)現(xiàn)越來越難找到股價被低估的股票，尤其是當(dāng)我們手頭上可運(yùn)用的資金不斷地大量涌入。時至今日，規(guī)模足以撼動伯克希爾績效指針的股票種類已屈指可數(shù)，基金經(jīng)理人通常依靠累積基金規(guī)模而非基金績效而獲益，所以如果有人告訴你基金規(guī)模不會影響績效，小心點(diǎn)！注意他的鼻子是否開始變長。

　　找不到大量價格便宜的股票對我們并不會造成困擾，只要我們能夠找到具備以下三項(xiàng)特點(diǎn)的公司：擁有長期競爭優(yōu)勢，由才德兼具的經(jīng)理人所經(jīng)營，可以用合理的價格買到股票。

　　——2003年巴菲特致股東函

　　背景分析

　　說這話的時候，巴菲特剛剛經(jīng)歷了“無所事事”的2002年，他居然沒有買進(jìn)多少股票，而是買進(jìn)了滿手的債券。

　　他向股東解釋說，不管市場或經(jīng)濟(jì)狀況如何，我們隨時都很樂意買進(jìn)符合我們標(biāo)準(zhǔn)的“三好”企業(yè)，而且規(guī)模越大越好，但目前找不到這樣的企業(yè)。資金并未被充分利用，這種情況時而有之，雖然這讓人感到不太好受，但那總比干蠢事好得多。

　　行動指南

　　找不到“三好學(xué)生”就不要投入你的資金，不要因?yàn)閯e人的聒噪和喧囂而動搖自己的心。

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