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1月29日 投資原則通用

《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌

　　大部分的事業(yè)投資除非持續(xù)投入大量的資金，事實上所謂獲利提升的空間極為有限，這是因為大部分的企業(yè)無法有效地提高其股東權益報酬率——即使是原先一般認定可自動提高報酬率的高通貨膨脹環(huán)境也是如此。

　　讓我們對這個把債券當做投資的個案進一步說明：若你決定將每年12％報酬的債券利息收入繼續(xù)買入更多的債券，它就好比你投資一些保留盈余繼續(xù)再投資的一般企業(yè)一樣。就前者而言，若今天你以1 000萬美元投資30年票面零利率的債券，則30年后即2015年你約可得到3億美元。

　　換句話說，我們投資債券就好像把它當成一種特殊的企業(yè)投資，它具備有利的特點，也有不利的特點，但我們相信若你以一般投資的角度來看待債券，將可避免一些頭痛的問題。

　　——1984年巴菲特致股東函

　　背景分析

　　一般人認為巴菲特只買股票不買債券，其實他也買，他甚至也投資金融衍生品，在不久前“次貸危機”導致的金融衍生品大潰滅中，他還剛剛出售了一大筆認沽權證。

　　但是，無論什么投資，巴菲特運用的原則都是一樣的。

　　行動指南

　　追求一個超越通貨膨脹的穩(wěn)定回報率，然后用時間和復利來擴大你的收益，這就是巴菲特在股市、債市上通用的原則。

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