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1月19日 成功的理論永不過(guò)時(shí)
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
就我個(gè)人的看法，投資成功不是靠晦澀難解的公式、計(jì)算機(jī)運(yùn)算和股票行情板上股票上下的跳動(dòng)。相反，投資人要想成功，唯有憑借著優(yōu)異的商業(yè)判斷，同時(shí)避免自己的想法和行為受到容易煽動(dòng)人心的市場(chǎng)情緒所影響，以我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，要消除市場(chǎng)誘惑，最好的方法就是將“市場(chǎng)先生”理論銘記在心。
追隨格雷厄姆的教誨，查理和我著眼的是投資組合本身的經(jīng)營(yíng)成果，以此來(lái)判斷投資是否成功，而不是它們每天或是每年的股價(jià)變化。短期內(nèi)市場(chǎng)或許會(huì)忽略一家經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)，但最后這些公司終將獲得市場(chǎng)的肯定。
一家成功的公司是否很快就被發(fā)現(xiàn)并不是重點(diǎn)，重要的是這家公司的內(nèi)在價(jià)值能夠以穩(wěn)定的速度成長(zhǎng)，事實(shí)上越晚被發(fā)現(xiàn)有時(shí)好處更多，因?yàn)槲覀兙陀懈嗟臋C(jī)會(huì)以便宜的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)它的股份。
當(dāng)然有時(shí)市場(chǎng)也會(huì)高估一家企業(yè)的價(jià)值，在這種情況下，我們會(huì)考慮把股份出售。另外，有時(shí)雖然公司股價(jià)合理甚至略微被低估，但若是我們發(fā)現(xiàn)有被更低估的投資標(biāo)的或是我們覺(jué)得比較熟悉了解的公司時(shí)，我們也會(huì)考慮出售股份。
——1987年巴菲特致股東函
背景分析
在20世紀(jì)出版的專(zhuān)業(yè)投資書(shū)籍中，也許格雷厄姆的著作以及巴菲特的致股東函是最通俗易懂的。然而，簡(jiǎn)單的哲學(xué)的確是最有用的。
進(jìn)入21世紀(jì)后，復(fù)雜的金融衍生品以及全球化交易一度令金融投資仿佛是博士以下學(xué)歷者難以企及的事情。但事實(shí)是，擁有兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主的長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)了，擁有無(wú)數(shù)數(shù)學(xué)天才的華爾街五大投行紛紛落馬了，但只有大學(xué)本科水平的巴菲特率領(lǐng)幾個(gè)“老弱殘兵”卻在為他們“收尸”。
行動(dòng)指南
自己也講不清楚的事情，無(wú)論他怎么推銷(xiāo)，你都不要接受。
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